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§第三节 中国国有企业经济走势分析（第2页）

截至目前，至少已有上海、山东、江苏、浙江、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东、河南、辽宁、广西、宁夏、黑龙江、河北、吉林、内蒙古、甘肃、福建等25个省（区市）明确出台了国企改革方案，其下属地级市国资委也相继确定了更为细化和具体的改革任务目标。

在推进供给侧改革的大背景下，重组调结构、促进国企资源整合是各地国资改革重点。多个地方将重组排在第一位，是因为重组的实质就是根据市场需要来配置资源，进而形成竞争优势。各省之间具有竞争的关系，因而各地争相通过重组形成大企业集团，来增加各地的竞争力。

在重组调结构的同时，另一项紧迫任务就是清理“僵尸企业”，这也是各地国资工作的“必答题”。从近期上市公司运作来看，多地清理“僵尸企业”已进入实操阶段，其有效手段就是“让股引援”。在短短两周内，已有河池化工、嘉凯城、钱江摩托、中国嘉陵、*ST狮头、上工申贝等六家地方国企宣布“让股引援”，地点刚好分布在上海、浙江、山东、山西、广西、重庆等国企改革推进较快的省市。市值小、业绩差、重组转型诉求高是这些公司的共性，并且国资大股东让位基本都与上市公司重组紧密衔接。

值得一提的是，对债转股等“敏感”领域，地方国资也已在进行改革尝试。国企改革进入落实年后，地方国企改革的“自主和首创”，不仅是各省市内部谋求国企转型升级的必由之路，更是全局范围内具有试点意义的蹚路。

目前，在产能过剩领域的地方部分国企，在去产能方面，企业多报以积极态度，但更多希望关停那些落后产能，熬过周期性调整，以提升自身行业竞争优势，即表现为“去他人产能”。其中，劳动力相对密集相对于劳动力密集程度低的产能过剩领域，去产能进程更为缓慢。例如，水泥行业的并购重组相对要快于钢铁行业、煤炭行业。

在降成本方面，企业更多采取延长折旧年限这种会计调节的方式，而非“减员增效”的方式，即通过延长折旧年限来降低每年折旧费用。在就业方面，企业一般会通过“转岗引流”、对效益不好生产线试行“轮休”待岗等方式缓解业绩下行趋势下的人力成本压力。

有一点值得注意，央企和地方国企改革的动力机制是完全不一样的：央企的改革动力来自于其董事长和高管，其政治性更强，以听话、不犯错误作为标准，会出现“哪怕错过十次机会，也不能犯一次错误”的心态。而地方国企改革的动力来自于各地政府官员，后者以立竿见影的政绩以及实际的经济效益为追求目标，因而推动国企改革的动机也更为强烈。多个地方将重组排在第一位，是因为重组的实质就是根据市场需要来配置资源，进而形成竞争优势。各省之间具有竞争的关系，因而各地争相通过重组形成大企业集团，来增加各地的竞争力。在这背后，是地方国企和政府更为紧密的关系。

三、沿海沿江企业分析

随着国企改革顶层设计方案的相继公布，东南沿海与长江经济带的国企改革正在提速。赋予地方更多改革自主权，后者自然会根据自身实际需要来进行探索。比如近日公布改革实施方案的地方中，长江流域和沿海地区国企改革的竞争性目的更为明显，这些地区国企的产业结构相对合理，改革是为了完善国资布局结构调整，形成商业竞争优势。而东北、华北地区的改革，其重点就是化解过剩产能，出清“僵尸企业”，推动重化工业走向市场。

针对发展混合所有制经济，实施方案最为详细的要数上海。上海市不仅早在2014年就发布了《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》，并且上海国资委还于2016年3月9日出台了《本市国有企业混合所有制改制操作指引（试行）》。上述混改操作指引显示，混改应包括制订改制方案、履行决策程序、开展审计评估、实施产权交易、办理变更登记等五个主要环节。另外，该指引还详细列明了混改的决策程序、需要提交的材料、如何引入战略投资者等。

长江中游的湖北省国资委提出的2016年重组路径颇具代表性，即“加大集团层面的兼并重组，推动强强联合。推动专业化重组，以行业龙头企业为依托，通过股权合作、资产置换、无偿划转等方式，加强同质化业务整合和细分行业整合”。江苏省苏州市则提出，2016年将通过收购、兼并、参股、控股等途径，做强做大国有控股上市公司，逐步将市属国有资本的80%集中在产业链的关键领域、产权链的核心环节、价值链的高端部位等；2016年2月底，苏州市国资委还部署，下阶段要“完成东方水城及上市公司的资产重组”。

一些地市甚至已明确了实施重组的上市平台。例如，无锡市国资委在2016年3月底提出：“以重大重组项目为抓手，以威孚高科、华光股份、太极实业等上市公司为主体，通过兼并、重组、股权收购等形式，开展兼并重组与投资合作。”湖北省也在《2016年工作要点》中明确，要“将三环集团改组成为机械、汽车及汽车零部件产业投资公司”。三环集团旗下A股公司襄阳轴承，其已于2016年1月拿到定增批文，拟募资7。5亿元加码轴承主业。

江西表示，2016年将推动江钨集团、地产开发集团等国企集团的重组和组建。

重庆市2016年3月29日通过了《关于深化市属国有企业改革的实施方案》，提出将从改组两类公司、加大混改与国企上市力度等方面深化改革，并细化了目标任务。在此不久前，四川等多省市也纷纷公布了各自国企改革的细化方案和试点计划。以混改为例，作为地方国企改革绕不开的重点，近日各地公布的落实方案对此均作了具体的操作性部署。重庆表示，其混改将加大国企改制上市力度，力争实现建工股份A股上市，三峡担保完成“新三板”挂牌；江西明确推动4户国企的混改试点，在国企上市方面制定五年上市规划、三年行动计划和一年工作安排；上海则专门发布了国企混改的《操作指引》，提出通过股权转让、增资扩股、合并、股权出资新设等方式，让国企混改更具操作性。

比如，重庆明确提出将渝富集团、地产集团等打造成股权类国有资本营运公司，化医集团等打造成产业类国有资本投资公司，对外经贸集团打造成现代服务业类投资公司，并设立处置不良资产的资产管理公司。

四、东北企业分析

新一轮国企改革起航，身处东北的资源类国企如何通过改革焕发生机，已成为东北地区稳增长的重要课题。然而，多数东北资源类国企一方面存在历史包袱沉重、人才流失等问题；另一方面，融资难、混改难等问题也成为这类企业转型升级过程中的拦路虎。

东北资源类国企转型升级要建立多元化的产业格局，以资本为纽带大力推动混改、重组，充分运用组建财务公司发行债券、探索债转股等方式拓展融资渠道，建立现代化融资体系。

随着2014年以来煤炭及油气价格下滑，盈利能力大幅下降、煤炭资源逐渐枯竭令企业转型升级迫在眉睫。老国企的问题在于规模大而盈利能力不强、产业多而不精，虽然进行过公司化改制，但独立法人子公司也存在经营、人事不独立等诸多问题。一旦经济大环境变差，市场竞争能力就更显得不足。即便希望通过资产证券化来扭转不利的局面，但难以获得市场青睐。

东北三省在推进国企改革方面态度是积极的。在2016年三省的两会政府工作报告中，辽宁省提出，推进国企（集团）整体上市，推进员工持股计划；组建省水资源管理集团、省城乡建设集团等一批企业集团，资不抵债、扭亏无望、员工较多的企业兼并重组。吉林省提出，实行国有企业功能界定分类、布局和结构调整，完善配套政策，先在农业、林业、旅游等领域组建国有资本投资运营公司。黑龙江省提出，大力发展混合所有制经济，推动省内大型国有企业和科研院所对接《中国制造2025》细分的23个行业，确定在17个技术优势行业靠混合所有制改革、与资本市场对接等措施，加快发展。

但是东北的国企，在决策机制和效率上仍较落后。国企负责人在推动企业混改过程中，思路会稍显保守，特别是在可能触及国有资产流失红线方面，一些领导束手束脚，不愿作为。东北三省企业当前的困难程度不亚于上一轮国企脱困的时期。现在政府的财力雄厚、资源更多，这是比上一轮国企脱困更有利的条件，但许多人改革的精神状态却远不如当年。普遍存在免责心态，明哲保身，改革动力严重不足。这是最令人担忧的。

东北国有企业的布局以传统制造业为主，工业企业中国有企业的占比极高。截至2013年，东北三省国有资产总额大概3万亿，黑龙江、吉林和辽宁各自在工业企业中的国有资产占比分别达到64。7%、54。1%和45。8%，较沿海发达省份，资产总量和国企占比的情况差异较大。盈利能力方面，2011年到2014年的平均数据显示，东北国有企业的净资产收益率为3。03%，在全国六个区域中垫底，远低于华北地区的6。15%和华东地区的5。68%。东北国有企业总资产报酬率为3。40%，低于其他各个区域。

2016年3月2日，国家发改委披露了新一轮东北振兴的六大工作安排，提出将支持东北地区深化国资国企改革。东北的困难实际上就是国企的困难。东北企业受计划经济影响较深，把东北地区的国企推向国资改革的实验台，将成为再次振兴东北的新契机。尽管很多政策不断出台，但一些政策可能会面临开花了却不能结果的问题，政府需加快完善政策的配套实施细则，同时继续加大扶持力度，将改革引入纵深。东北国企改革首先是自身转型升级，关掉产能过剩的企业，加快发展新兴产业和有发展前途的企业。在这个过程中，要解决两个问题，即“钱从哪里来，人到哪里去”的问题。尽快建立各种专项基金，多措并举做好职工安置。在转型升级过程中应以资本为纽带，加快资产证券化和股权多元化的步伐，探索实施债转股。