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§第一节 僵尸企业产生与危害（第2页）

除了向银行借款，符合条件的A股“僵尸企业”还可通过增发的形式募集资金。2012年至今，266家A股“僵尸”中，有12家增发募资超50亿元，其中3家更是超100亿元，但是这些上市公司经过增发募资、重组后，效益未见好转甚至不升反降。

第六，企业的供给不能适应高端市场的增长，很多产能陈旧行业不适应消费市场，也是产能过剩的原因。在基础设施投资等领域，中国已经过了巅峰期，因为现在中国越来越转向服务业，更加关注消费。以前我们的重点主要都是建设房子，而今天我们的房子盖得已经太多了。同时我们还要修很多路，但今天实际上该修的路，很多都已经修了。随着民众的收入增加，追求品质生活的居民比例急剧上升，这是消费升级带来的完全不同的情况。在终端消费品这一块仍然倾向于只选便宜货的消费者大幅减少，我们看到纸尿裤市场的反转就是一例，高端品牌好奇和进口品牌花王大肆抢占市场。在这个背景下，低质低价的产品被排挤到了市场较小的小城市和农村市场，人口密度的下降和渠道的复杂加剧了利润的恶化。最为典型的中国式产能过剩来自钢铁、水泥、多晶硅、风机、液晶面板、太阳能面板、海运、运动服饰等行业。当然，中国也有尚未被产能过剩所困扰的行业，比如汽车行业，跨国车商的在华合资厂目前就没有产能过剩之虞。

第七，“熬冬”投机文化心理与规律，也是“僵尸企业”得以生存的原因。回顾改革开放以来的30年，只要挺过产业的冬天，将来肯定能赚大钱，如果敢在冬天的时候扩大生产，一旦赌对了，后面的日子就是风口上的猪。而“冬天”什么时候过去主要取决于政策而不是市场，赌的成分就更大了一些。所以会出现许多奇怪的现象，企业的老板在不景气时宁可欠高利贷给工人放假停产，也不愿意将企业转手，更别说破产清算，客观上抑制了过剩产能的退出。许多时候，当企业无法达到盈亏平衡点，这时企业其实可以选择卖掉设备和工厂以减轻亏损并获取资金偿债，可是地方政府的支持使得企业在偿债上游刃有余，并坚信市场终会好转。问题是即便市场好转，在市场繁荣的年间增加的产能也已经透支了5年以上的市场需求，如果大家都期待着市场好转，都维持产能，那么在设备到达使用年限的那一天也许产能仍然处于过剩状态，那么全行业均无利可图，这批设备和厂房的投资血本无归，企业只能靠非经营性手段弥补损失，比如厂房的固定资产增值，这是非常被动的，也背离了企业的初衷。对于那些依靠政府、银行输血而勉强续命的“僵尸企业”而言，退出似乎是它们最不愿意面对的出路。“熬”是目前当事企业的普遍态度，有的希望熬到下一任，有的希望熬到下一个周期，还有的希望对手先倒下去。这些企业的长期存在，已成为国家经济发展的肿瘤。

无论是政府部门、地方政府，还是当事企业、银行，造成“僵尸企业”大量出现并持续存在的根本原因，是市场意识、法律意识、诚信意识的缺乏。至今还有不少人躺在计划经济体制的旧梦中不愿醒来。

显然，“僵尸企业”危害大，淘汰战将成供给侧改革突破口。中国政府现在也意识到，必须减少这些过剩产能。计划是从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿—1。5亿吨。也就是说，许多无法盈利的钢厂将被关闭。中国早就知道必须走这一步。

中国政府宣布对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降。国务院国资委副主任张喜武说，“僵尸企业”是中央企业可持续发展的“心头之患”，将坚持分类处置、因企施策，采取债务重组、产权转让、关闭破产等多种措施加快处置“僵尸企业”。

对于僵尸企业的存在状况，真实情况究竟如何？有多少“僵尸企业”存在？它们存在于哪些企业？这一系列的问题似乎如雾霾一样在人们眼前，总是难以看清庐山真面目。

据悉，山东省经信委在2015年曾到滨州等地调研僵尸企业，目前各市提报448家，其中处于停产状态的占80%。

在河北，有大量的国有钢铁、水泥、煤炭企业存在严重的问题，尽管相关负责人对此讳莫如深，不肯表态，但是从银行出现的坏账率我们不难看出，“僵尸企业”已经对银行业健康发展产生了不利影响。截至2015年第三季度末，河北省不良贷款余额584。66亿元，比上季度增加26。30亿元，比年初增加99。37亿元，不良贷款率为1。85%，比上季上升0。02个百分点，比年初上升0。12个百分点。

辽宁省国资委的一份资料显示，全省目前仍保留的国有“僵尸企业”有830户，它们一无有效资产、二无生产经营活动、三无偿债能力，只留下人员和债务包袱。这些企业涉及职工16。5万人，而拖欠各类债务的具体数额，则无从统计。

再从一个行业来看。8年3。1万亿巨额投资和57亿吨超级产能是中国煤炭行业2012年从“黄金时代”到“铁锈时代”的一个缩影。如今，煤价已不如土豆价，坑口吨煤价甚至卖不过一方沙子，全行业近乎亏损，金融风险高企，企业债务违约不断。

从2002年开始，煤炭行业进入“黄金时代”，煤炭价格从最初的不到200元吨，一路飙升到2008年7月的1070元吨，之后虽因金融危机价格有小幅回落，但2009年8月再度进入上升通道，作为市场风向标的环渤海动力煤价格在2011年最高达到853元吨。事实上，因“一煤难求”，实际成交价超千元并不鲜见，一些下游企业还得找关系、托人批条子。

煤炭行业的暴利吸引资本“井喷式”涌入，烟草、房地产、装备制造等毫不搭边的企业都来进场分羹。有统计显示，“十一五”期间煤炭采选业固定资产达到1。25万亿，是前55年总和的2。6倍，截至2014年的8年间该指标更是累计达3。1万亿之巨，煤炭建成和在建产能已经超过50亿吨，有3亿至4亿吨过剩。

受国内外经济增速放缓、节能减排要求提高等诸多因素影响，2012年下半年煤市进入“铁锈时代”。2015年12月9日，最新一期环渤海动力煤价格指数为371元吨，较年初526元吨下跌了近30%，已回到2004年末的水平。而坑口价则在90元吨到130元吨不等，低于成本价20元吨至30元吨。

数据显示，截至2015年5月，我国初步核实违法违规煤矿180处，涉及产能约8亿吨；安全生产隐患矿井225处，涉及产能约3。5亿吨；超能力生产煤炭2。8亿吨。此外，全国劣质煤产量约4亿吨。总体来看，全国共有建成和在建煤矿产能57亿吨，即使扣除违规停建煤矿，产能依然严重过剩。

按照国务院和国家发改委要求，“十三五”期间煤炭行业的一项重要任务就是加强供给侧管理“去产能”，拟建立退出机制，清理“僵尸企业”，加快推进兼并重组。据此，有机构预测将有超半数企业退出市场。

根据李克强总理在国务院常务会议上的讲话，是否“连续亏损三年”和是否“符合结构调整方向”成为区分僵尸企业的重要标准。如果有企业持续亏损了三年以上，而且不符合结构调整方向，那就基本上自身难保了，等待它们的或将是最终的清算。

三、“僵尸企业”的危害与治理面临的困难

“僵尸企业”的存在，曾经给中国经济带来了巨大的伤害。20世纪末，按照国务院发展研究中心的调研，彼时国企的亏损面高达40%，不少企业无法发放工资、退休金，群体性事件频发。因此才有了后来的国企三年脱困。目前，“僵尸企业”的数量和影响远不如当年，然而，其给中国经济带来的危害已不容小觑。在实践中，“僵尸企业”的危害在于：

一是它占用大量的资金、土地等宝贵的发展资源，消耗了大量的社会财富，却不产生任何经济效益；对那些永远也无法复苏的僵尸企业，用输血的办法来维持，徒然耗费国家资金，不会带来什么好的结果。一些高负债率，或者是资不抵债的企业应该重整，不能让它继续运行下去。“僵尸企业”经济效益低下，却占用了大量的土地、资本、能源、劳动力等资源，导致资源无法向收益更高的部门流动，造成了严重的资源浪费。据统计，六大行业的总产能及过剩产能存量状况是，粗钢总产能接近12亿吨，过剩产能3。9亿吨，产能利用率67%；电解铝产能3700万吨，过剩产能500万吨；平板玻璃产能10。9亿重量箱，过剩产能3。5亿重量箱，产能利用率68%，严重过剩；估计水泥熟料产能18亿吨左右，过剩产能约4。7亿吨，利用率73%；焦炭总产能6。6亿吨，过剩产能2。1亿吨，利用率68%；冶炼铜总产能500万吨，精炼铜总产能1000万吨，冶铜和精炼铜过剩产能均超过200万吨。

二是它使经济体系一方面占用资源，另一方面继续沉淀资源，是国民经济粗放发展、效率低下的根本原因；可以说，“僵尸企业”不退出，产能过剩矛盾就不能根本化解，结构调整和转型升级就难以实现。同时，由于大量资金被“僵尸企业”占据，一些银行为降低风险，全面收紧了贷款。一些真正具有发展前景的企业很难从银行获得贷款。

三是它是有可能引起系统性、大面积金融危机。“僵尸企业”不死，背后靠银行信贷支撑，累积下来就会形成巨大的资产泡沫和金融危机因素。因为“僵尸企业”众多，部分银行的坏账接近80%，任此局面发展，将有可能引发系统性风险。

四是如果“僵尸企业”不死，行业内的优秀企业就得不到足够的市场份额和市场空间，特别是有的甚至继续扩大生产，不愿退出，就打乱了行业调结构、去产能、降亏损的国家行动。“僵尸企业”所在的行业大多是产能过剩行业，基本属于比较低端的制造业领域。下决心清理“僵尸企业”，既是中国经济优化资源配置的关键，也在某种程度上可以实现中国经济“供给端”的真正升级。

作为世界工厂，中国制造业产值连续5年世界第一，不少产品产量位居世界首位。然而，在高端装备领域、精密仪器领域，中国距离世界先进水平的差距还很大。以机器人产业为例，中国机器人产业联盟的数据显示，2014年，我国市场共销售工业机器人5。7万台，较上年增长55%，约占全球销量的四分之一，连续两年成为全球第一大工业机器人市场。然而，芯片、网络、光电核心零部件等70%以上要依赖进口，国内很多机器人企业做的是机壳、风扇、键盘以及组装。

新的产业发展需要时间，更需要资源和公平。只有把这些闲置多年的资源盘活，创造更加公平的市场环境，才能加快社会创新的步伐。

五是“僵尸企业”为国企的形象带来了巨大的负面影响。经过多年发展，不少国有企业的市场化程度已经很高，在国际上也有一定的影响。然而，由于“僵尸国企”的长期存在，导致了国内外对中国市场经济程度的质疑。也有人据此得出了国企效率低下等结论。财政部发布数据显示，2015年10月国有及国有控股企业利润大幅下降，导致1—10月国企利润降幅从1—9月的-8。2%迅速扩大至-9。8%。其中，石化、石油和建材等行业实现利润同比降幅较大；钢铁、煤炭和有色行业继续亏损。与“僵尸国企”的行业分布基本吻合。

长期以来，在产业结构调整和产业组织调整（即产业内企业关系的调整）中，我们遇到的最棘手的问题都是：做“加法”相对比较容易，如用增加投资的办法调结构，由于各方得益，因此皆大欢喜，而做“减法”，让产能过剩企业退出市场，就十分困难。究其原因，主要是前者是增量调整，不触及减少被调整企业的利益问题，各方面“你好我好大家好”；后者是存量调整，某些人的利益不调整、不降低，整个社会的福利就不能得到提高，因此受到阻扰就是必然现象。

“僵尸企业”的大量存在，阻碍了我国经济转型升级和产业结构调整，也增加了宏观经济运行风险。被中央多次提及的“供给侧改革”，是治理“僵尸企业”的大药方。“让僵尸入土为安”，这么杀气腾腾的话不是来自券商报告，也不是网络评论，而是《人民日报》对供给侧改革的权威解读。去产能有两种方式，一种是把需求拉起来，另一种是把供给压下去。20世纪90年代去产能是双管齐下，先是朱镕基总理铁腕压供给，然后是全球化红利（2001年入世）和房地产红利（2003年将房地产定位支柱产业）拉需求，随后才有了中国奇迹。但现在呢？拉需求的方法显然已经行不通了。

“僵尸企业”如何退出，中国人在20世纪末已经探索出了多种手段，包括但不限于破产重整、破产清算、和解以及兼并重组等。同时积累了一系列经验教训。比如前国资委副主任邵宁就总结称，企业关闭破产时应该“无情破产、有情操作”，要统筹各方面利益，需要调动社会各界力量。

清理“僵尸企业”、化解产能过剩的主要困难在哪里？应该说主要难点在劳动方而不在资产方的原因。至于其中的原因，其实很容易理解：在现代市场经济运行中，资本流动的障碍小，而劳动力退出壁垒大。资产调整往往只有技术上的壁垒，如存在用途限制，炼钢炉不能用来酿酒，水泥厂很难改作为酒店，而没有来自经济社会因素上的障碍。但是对劳动力的调整，除了会遇到技术上、经济上的种种障碍外，往往还有社会学甚至心理学意义上的障碍，如对伴随自己度过艰难岁月的企业，容易产生依恋的情感；职工对进入新的行业缺少技能上、思想上和精神上的准备，等等。

对于“僵尸企业”来说，转型升级是做主要的难题。“僵尸企业”主要是一些污染严重、产能过剩的重化行业。它们的存在本身已经不适应市场经济的发展或者环保的要求了。“僵尸企业”通常无法通过减产、停产、转产等来进行自发调节，因为企业短期和长期负债都太高，一旦转身，改变经营方向，进入不熟悉的领域，可能面临更残酷的竞争压力，劣势会更明显。再加上前期地方政府通过税收优惠、土地赠与、金融扶持等方式给予的投资都可能会打水漂。因此企业对转型升级不积极，也是为求稳妥。特别是进入互联网时代，有些“僵尸企业”的经营管理者还没有把自己的思维进行升级。他们没有意识到：一些靠中间环节获取利润空间的企业形态将消失；那些靠长尾、闭环效应实现壁垒或者垄断的行业也将被颠覆；那些强制性中心制的生产与制造方式将被取代；那些通过信息不对称和特殊渠道建立的差异化优势将会消融。他们没有勇气让企业在创新发展之路上迈出哪怕是一小步，以至于最后使企业产能过剩、产品科技质量低、销路差等，出现一系列问题。许多钢铁企业负责人认为，新一轮旨在减少过剩钢铁产能的政策很有可能比以往更加有效和坚决。当许多钢厂面临关门时，也意味着有数十万名工人在接下来几年内会失业。

在山东，一个企业负责人对笔者实话实说，当前处置“僵尸企业”主要有“五句话”：一是“僵尸企业”定义不清，二是“僵尸企业”数量不准，三是清理“僵尸企业”政策不配套，四是清理“僵尸企业”责任不明确，五是清理“僵尸企业”动力不强。

“僵尸企业”定义不清，“僵尸企业”数量不准，确实存在。产能的利用率不可能达到100%，因为有检修维护，发电厂90%的产能利用率和化工企业70%的产能利用率可能都是正常范围，标准定义要准。从经济学的角度讲，最优的状态是供需平衡，供需平衡的前提是供给弹性要好，弹性好则对应着一部分产能必然闲置，这样在需求发生变化的时候供给才能实时满足。许多人，包括政府官员、银行高管、企业老板乃至发改委、工信部的决策人在这三个问题上都需要一个全面客观的认识。认识问题是解决问题的第一步。

再者，处置“僵尸企业”在司法实践过程中，依然面临三大“难题”：启动破产程序难，进入破产协调难，破产案件审理难。由于A股市场退市制度的不健全，股市成立二十多年来，真正宣布退市的上市公司只有40多家。所以“僵尸企业”发现，自己的“壳资源”不仅能通过重组、并购等卖出好价钱，还可以作为一个题材受到二级市场投机资金的热炒。所以“僵尸公司”能保壳就保，就算无力扭亏为盈，也可以被市场认作“利空出尽”的重组、并购股票，而受到热棒。中国铁道建筑总公司董事长孟凤朝做报告时曾说，中国铁建一共有700多个子公司，其中有200多个是为了投标注册的“空壳”。“空壳”与“僵尸”有高度的重合，就像这些为了投标而注册的公司，一旦项目完成后就该注销，但现实中却很难办到，这些企业可能有很多员工和债务，注销了地方政府也不积极。

“十三五”规划的第一年，政府的工作重心将在兼顾“稳增长”和“调结构”的同时，更加注重此前或多或少因为过度重视经济增速数字而忽视的“调结构”。2016年经济工作五大任务把去产能摆在首位，而去产能也由淘汰落后产能逐步过渡到“化解过剩产能”的新阶段。清除“僵尸企业”被当作突破口，得到空前的重视。

国务院发布的《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》提出，要“清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业”，建立健全优胜劣汰市场化退出机制，加快淘汰落后产能和化解过剩产能，激发企业活力、创新力和内生动力。这个大方向是确定了。