耗子小说网

第20章 J罩杯讲师转身擦板时透明药剂沉入她的红酒（第2页）

"你查过资料？"

"昨晚查了一些。"苏逸说。"您上次说让我先做做功课，我就去看了看。"

"到期收益率，对。"王璐转回白板，把YTM写在公式里。"

说实话吧，大部分人第一次接触这个概念，光是理解为什么要用YTM就要花半堂课。你提前查了，省了我很多时间。"

她说这话的时候，语气里有一种放松的满足感，像是一个老师终于遇到了一个值得认真教的学生。

苏逸在笔记本上写下"YTM=到期收益率"，然后抬起头，对着她的背影说："因为我真的很想学好它，王阿姨。"

王璐没有回头，继续写板书。

"那就好好学。"她说。

苏逸的目光从她背影移到桌面上的两个红酒杯。

他的那杯在左边，她的那杯在右边，靠近她习惯站立的位置，杯底在桌面上留下一个淡淡的水圈。

他低下头，把笔放在笔记本上，右手插进口袋。

"久期这个概念你听说过吗？"王璐的声音继续从白板前传来，她正在擦掉刚才写的一行字，准备重新写一个更清晰的版本。

黑板擦在白板上来回移动，发出轻微的摩擦声。

她的背对着他。

苏逸右手从口袋里取出那个小玻璃瓶，拇指和食指捏住保鲜膜的边缘，轻轻一捻，保鲜膜脱落，他用左手的小指弹进裤兜。

瓶口朝下，倾斜，对准右侧那个红酒杯，透明的液体无声地滑进深红色的酒液里，在杯面上漾起一圈极细微的涟漪，然后消散，消散，彻底消失。

三秒。

瓶子回到口袋，手回到桌面，笔重新拿起来。

"没听说过。"他说，声音平稳，和三秒前没有任何区别。

王璐转过身来，把黑板擦放回托槽里，拍了拍手上的粉末，走回到桌边，拿起自己的红酒杯，喝了一口。

她喝酒的姿势很自然，不是为了什么，只是习惯，就像有些人讲话的时候需要手里拿着什么东西。

苏逸看着酒液从杯沿流进她的嘴里，看着她的喉头轻轻动了一下，然后把杯子放回桌面。

"久期，"她重新拿起记号笔，"是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标。你可以把它理解成——债券的年龄，但不是真实年龄，是加权平均的现金流时间。"她在白板上写下"Duration"，"来，我给你举个例子。"

"好。"苏逸拿笔准备记。

"假设你借给我一百块钱，"王璐转过头来，对着他说，"一种方案是三年后我还你全部本息，另一种方案是每年还你一部分利息、三年后再还本金。这两种方案，你觉得哪种对你来说风险更小？"

"第二种？"苏逸说。"因为我每年都能收到钱，如果出了什么问题，我损失的没那么多。"

"对。"王璐在白板上画了两条时间轴，"第二种方案的久期更短，因为现金流分散在各个时间节点，对利率变动的敏感性更低。你明白了吗？"

"明白了。久期越短，风险越低。"

"不完全对，"她摇摇头，"久期越短，对利率变动的敏感性越低，但不等于风险越低。这是两个维度的事。你不能把它们混为一谈。"

苏逸在笔记本上划掉了刚才写的字，重新写了一行。

"好，我记下了。"

王璐看了一眼他的笔记本，然后低下头拿起自己的红酒杯，又喝了一口，这次比第一次喝得多一些。

苏逸在心里开始计时。

她第一次喝酒是六点十四分。

那是他倒药之后大约三十秒的事。

A型药剂15分钟起效，从她第一次摄入算，最晚六点三十分，她会开始出现反应。

"我们再聊聊信用利差。"王璐把杯子放下，走回白板前。"你知道为什么同样是三年期债券，国债和企业债的收益率不一样吗？"

"因为风险不一样？"苏逸说。"国债是政府背书，企业债有违约风险。"

"对。这个差值就叫信用利差，CreditSpread。"她在白板上写下这两个字，"说实话吧，你这个反应速度，学金融真的没问题。"

"是王阿姨讲得好。"苏逸说。"您讲一遍，我就能懂。"